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晨钟暮鼓：外商投资企业在对内投资基本信息登记时所提交的材料中，商务局的备案回执和营业执照中的注册资金币种不一致，应如何处理？谢谢！答：币种不一致情况下，由于汇率时时波动上述两个文件的金额难以协调对应，影响企业的自身实际状况的确定。建议经办银行充分展业的基础上，帮助企业确定一个更符合企业实际的统一的币种，然后将商务局的备案回执和营业执照中的注册资金币种予以统一，即变更两个文件中的一个，之后再办理相关的外汇登记手续。

股市涨跌与资金流动相生相长。股市资金流量一般从资金流入与资金流出两方面分别测算。流入股市的资金主要有4个来源：散户资金（银证转账）、杠杆资金（融资余额）、国内机构资金（基金、保险、社保等）、海外资金（QFII、沪港通等）。流出股市的资金主要有3个去向：IPO融资、产业资本净减持、交易费用（融资费用、印花税和交易佣金）。定增资金由于退出的主要渠道就是产业资本减持，因此不做单独统计。将测算出的股市资金净流量与股市涨跌行情对照，我们发现牛市资金往往大量流入，熊市资金往往大量流出，而震荡市资金流入流出基本持平。回顾A股历史，1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程。第一轮牛市是1991/1-1993/2，之后在93/2-94/7进入熊市， 94/7-96/1震荡筑底。第二轮牛市是1996/1-2001/6，01/6-02/1是熊市，02/1-05/6震荡筑底。第三轮牛市是2005/6-2007/10，随后07/10-08/10进入熊市。第四轮牛市是2008/10-2009/8，随后在09/8-11/4期间市场高位震荡，11/4-12/1期间市场进入熊市，之后12/1-14/6期间市场震荡筑底。第五轮牛市是2014/7-2015/6，经历了15/6-16/1期间的三轮大跌之后，从16/1的上证综指2638点至今市场处于震荡筑底阶段。由于前三轮牛熊周期时资金数据缺失，下面我们只对2008年以来两轮牛熊周期的市场涨跌和资金流入流出进行详细回顾。

裕田中国（00313）　　　0.048元　　　跌12.73%亚投金融（00033）　　　0.036元　　　跌12.20%中网信科（08055）　　　0.184元　　　跌11.54%域高金融（08340）　　　0.133元　　　跌11.33%

（美国）民主党人在许多问题上与特朗普总统意见相左。但在解决与欧盟的贸易失衡问题上，（我们）之间毫无芥蒂，一点都没有。欧美去年7月协议的一个关键部分是取消对“非汽车工业品”的进口关税。欧盟曾表示，汽车也应被纳入谈判范围，并拒绝了华盛顿方面提出的农产品也应纳入谈判日程的要求。

值得关注的是，美联储有两名委员投票反对降息，这表明并非所有成员都同意鲍威尔对经济的评估。如果在今后的会议中持反对意见的人数增加，那么美联储的独立性也将受到质疑。工银国际首席经济学家程实表示，回顾历史，1980年以来美联储共进行了14轮降息，可分为两类。一类是“短降息”，单轮降息次数在1-3次。另一类是“长降息”，单轮降息次数可达10-24次，多用于应对经济金融危机。从基本面看，当前美国经济爆发危机的可能性较小。至2020年底，累计降息次数大概率不超过3次；从可行性看，当前政策利率起点较低，也没有充足的空间进行密集降息。本轮降息更可能是一次“短降息”。

去年12月初，国际清算银行对9月份的回购市场危机给出了一个新奇而又令人惊讶的解释。该行货币和经济部门负责人博里奥（Claudio Borio）表示，除了美国四大银行的流动性急剧下降之外，对冲基金回购需求的失衡加剧了这一危机：“非金融机构（如大量依靠杠杆交易的对冲基金）对担保回购融资的高需求，是回购市场动荡的关键因素。”