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外资方面，中美利差高位，且我国债市加大开放力度，外资买债步伐有望持续。而广义基金方面，目前市场担心债券基金发行步伐放缓会影响广义基金的后续配债力度。7．短期回调还是中期调整？首先，单纯从通胀角度看：回顾十年期国债利率与CPI的走势，债市拐点晚于CPI，当前国债利率上行风险未消。从绝对值来看，CPI同比位于3~4%，十年国债利率都在3%以上、中位数3.6%；CPI同比破4%，十年国债利率都在3.15%以上、中位数4.1%。从趋势来看，十年国债利率的回落都滞后于CPI的回落，平均滞后时间为3个月。我们预计本轮CPI顶部区域在5%左右，CPI的回落或在明年2~3月，这意味当前国债利率上行风险未消。但本轮利率调整不同于过去CPI破4%时，当时PPI均为正数，而当前PPI还处通缩区间，因此利率调整幅度或受制约。

10月以来，在二级市场下跌，股票质押风险显现、甚至一些优质公司被“错杀”的市况下，呼吁险企积极参与股权质押风险的声音日盛。为了推动险资参与化解股票质押风险，银保监会于10月25日发布了《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，以放开专项产品设立大门和规范发行流程。

与此同时，随着滴滴顺风车的停摆，顺风车市场罕见地出现空白期。以顺风车业务起家的嘀嗒出行试图夺取早年被滴滴蚕食的市场份额，共享单车玩家哈啰出行在2018年底宣布入局，地图厂商高德更是在2018年3月就进入战场——但在滴滴出现安全事故后，它悄然下线了相关业务。

4）信用风险偏好仍难回升。投资者对信用债的风险偏好短期难以回升。一方面，资管新规正式实施，限制影子银行的大方向不变，非标融资萎缩趋势不变，民企再融资风险仍高；另一方面，民企违约潮持续爆，而民企违约可预测性较差，不少机构对信用瑕疵主体甚至所有民企一刀切，银行理财规模趋于收缩的背景下，市场缺乏信用风险偏好较高的主体。

值得注意的是，从一审到最终通过，电子商务法案始终在强化电商平台责任和消费者保护力度。举例来讲，在假货泛滥方面，平台经营者的知识产权保护责任不断被强化。草案一审稿规定，平台明知平台内商家侵犯知识产权的，应采取删除、屏蔽、断开链接、终止交易和服务等必要措施。二审稿开始，将“明知”改成“知道或应当知道”。

10月债市前瞻：债市多空交织，长期依旧向好美债利率新高影响或有限。国庆节期间，油价上涨、美联储主席鹰派讲话、美国经济数据强劲，美债收益率大幅攀升。但从历史来看，伴随着基准利率的上行，加息对经济的负面影响逐渐体现，美债期限利差会逐步缩窄，甚至倒挂。另外，我国所处经济周期与美国不同，对应货币政策不同，因此美债上行对我国债市短期或存下行制约，但中期影响有限。