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需要关注有企业的息负债是否会在2019年下降到一个合理水平。从有息负债率看，2018年嘉事堂和鹭燕医药有息负债率达到或接近50%， 柳药股份、同济堂的有息负债率均出现增长，分别达到30.68%、44.08%。见下图表：上文所述，医药流通企业属于资金密集型行业，在有息负债中，如果短期借款占比较大，势必对企业的经营产生影响——企业需要不断进行短期融资。

这也是许多长期赞助/转播合同看起来非常溢价的最主要原因。比如英超豪门曼联与阿迪达斯10年7.5亿英镑的球衣合同，就相当于竞品耐克报价的3倍，对此阿迪达斯首席执行官赫尔伯特·海纳的解释是，他认为“未来10年的相关产品销售额将达到15亿”。而值得注意的地方也在这里，即赞助商、转播方在评估该体育联盟的成长曲线时，是以现有的市场规模作为基础的。

这次土地入市改革，蒋惠德立即就拍下了自己租的这块地。虽然这次办理入市，一次性投入的资金比较大，蒋惠德还是觉得，“这一次土地入市，等于是给我们补了一个合法的‘出生证’”。蒋惠德说的“出生证”，指的是集体土地不动产证。“可不能小看这个证，作用可太大了。”蒋惠德说，以前租用村里的地，他最怕的问题之一就是租用的土地“变卦了”——要么是村里想涨租金，要么是想把土地收回。

常州瑞远德机械科技有限公司总经理蒋惠德20多年前拿的就是一张没有注明使用日期的土地使用证。元宵节这天，他正忙着打电话安排客户的订单。公司开了20多年了，来的都是老客户。节后订单来得急，不免让他又喜又愁。愁的是春节期间员工回家过年还没全部回来。接完客户电话转头他就给生产经理去了电话，安排临时组成生产班组加班加点。

从制度角度看，个人税收递延型商业养老保险，是养老金第三支柱的有益探索。我国养老保险的三支柱发展一直不均衡，现今仍主要依靠第一支柱即基本养老金；第二支柱企业年金已经遭遇瓶颈，而第三支柱商业养老保险的潜力尚未得到充分的发挥。从试点政策内容看，建立个人商业养老资金账户是一大亮点。个人商业养老资金账户是由纳税人指定的、用于归集税收递延型商业养老保险缴费、收益以及资金领取等的商业银行个人专用账户。该账户封闭运行，与居民身份证件绑定，具有唯一性。这使得个人税收递延型养老保险更加安全，容易获得民众认可，有利于政策落地。

从增量资金的角度来看，今年的9发子弹，四个月来已经打掉了7发，后面8个月就剩2发了，肯定不能那么挥霍着打，普涨的行情基本已经过去了。后面还有子弹的三个增量资金，外资、回购和保险，很显然都是基本面选手。估值有优势的蓝筹股和盈利增长没有被证伪的成长股，都会是后面增量资金青睐的对象，而受到产业资本减持等重创的，还是那些高估的、基本面欠佳的股票。